引入风投，做大盘子，然后IPO，这似乎已经成为各个行业的习惯思路和老生常谈的路子。然而，企业的现金流、投入产出比是企业健康运作的王道，上市是手段，不应该是所有企业的经营目标。但是对于化妆品行业的IPO，不论国内外，从来不缺乏“前赴后继者”。

近几年，国外中高端化妆品企业的IPO是个热点，它们更热衷于在中国香港上市。

上市是手段，是企业发展到一定阶段再进一步壮大的一个办法。它要求企业有干净的财务、健康有序的经营以及广阔的市场前景。一个企业的上市需要有一定的原动力，能让广大消费者看到并跟风的最强势动力来源于企业业绩的高速增长。

经过多方考虑，中国香港成为了国外中高端化妆品选择IPO的一个热点，但这不是凭空决定的，它的确拥有有力的根据。那就是，中国新兴阶层的消费能力。

2013年咨询公司贝恩做了一份调查报道，其中指出2013年奢侈品销售额和利润双双激增。这份报告的结果是：欧洲奢侈品销售额的复苏很大程度上得益于入境欧洲的旅客，“中国消费者则是其中推动上涨的很大因素”。意大利珠宝商Bulgari SpA的首席执行官说，在2013年的前九个月中，中国旅客为Gucci欧洲创造了22%的销售额。另有咨询公司Tourism Economics指出，2013年前十个月中国旅客在西欧的消费增长了99%。

富裕的中国消费者远赴欧洲，或者是因为国内的价格比海外的贵，更重要的则是国外有更多的选择。经济学原理告诉我们：消费地无法满足，必然产生新的供给方。而赴港上市的品牌会对中国内地消费者更有吸引力。这或许也是包括百盛、自然美等定位中高端的生活服务类品牌选择港股上市的原因。

国外化妆品企业的IPO势头是否也适用于国内的化妆品企业呢？

国内市场上也有走中高端路线的化妆品牌，比如相宜本草、可采、佰草集、安婕妤、丸美等。在最近一两年也都仿效国外化妆品积极在市场上寻求落地上市，但是否国外化妆品IPO的这种势头也可以被国内化妆品所复制呢？是否最好的选择也是到香港上市呢？

事实上国际资本市场更青睐高端化妆品。前面说过，国外中高端化妆品在国际上名声较大，很多是世界级奢侈品，它面对的是整个全球市场的消费者，同时伴随着中国消费者对国外大牌奢侈品的追捧，奢侈品具有高速增长的销售数据，能够给消费者足够的信心。而对比国内的中高端化妆品品牌，其面对的市场基本是国内的消费者，品牌由于起步较晚，成熟度不够，消费者信心不足，在市场上的销售增长数据不稳定等原因，使得国内外化妆品市场状况大有不同。

企业都有自身的发展规律，一个企业不可能无限制快速增长，会有生存期、快速成长期、缓冲期，甚至有下滑期等，然后经过内外调整，才能进入健康发展时期。而国内的大多数中高端化妆品品牌是处在刚刚度过高速发展进入调整期的阶段，这阶段对于企业来说是一个瓶颈，将面临更艰难的挑战，在坚持正确的道路上同时还要反思过去的失败、走过的弯路来寻求进一步的发展空间。另外根据上海家化、美即等本土化妆品近期的业绩状况可以发现，目前报表都在显示增长放缓的趋势，这承袭了全球目前的经济大环境态势。因此，国外中高端化妆品在香港IPO的路子不是国内化妆品牌可以轻易效仿的。

国内化妆品企业IPO路途有点颠簸。

2012年，相宜本草提交IPO招股书，拟发行新股不超过5200万股，发行后总股本2.08亿股，拟募集资金逾7亿元，于上交所上市，该公司的主要业务是大众护肤品及部分中档化妆品的生产和销售，募集资金将用于营销渠道建设和品牌推广，以及信息化平台建设等项目。但在提交IPO(首次公开募股)招股说明书后2年，上海相宜本草化妆品股份有限公司主动放弃了上市计划。中国证监会最新公布的《发行监管部首次公开发型股票中止审查和终止审查企业基本信息情况表》显示，拟于上交所挂牌上市的相宜本草在7月1日终止审查。据悉，此次停止上市是相宜本草公司主动提出的，终止上市是出于公司战略多方面考量，诸如目前商超渠道大环境不理想，公司内部正在调整期，计划先加强公司抗风险能力等等。虽然相宜本草在国内市场上的表现不错，但由于国内整个化妆品行业增速的放缓，能否达到消费者的投资预期确实很难说。大环境不好的前提下，相宜本草从自身发展出发进入调整期，期间可能遭遇调整的高投入或者其他阵痛，可能会影响短期业绩表现，影响投资者信心，这可能也是相宜本草暂时撤销IPO的原因之一，毕竟现在商超渠道的各种促销运营费用也在不断增加，相宜本草保持利润持续增长的确需要找到新突破口。

另外，行业内人士分析，相宜本草是国内日化企业里最早引入风投的企业之一，在商超等现代主流渠道也做得不错，其上市计划备受国内同行关注。此次主动撤回可能是因为审核过程出现财务问题或者业绩不达标等，此外相宜本草以产品包装为主的专利构成也被人诟病，以及相宜本草自身“委托加工生产为主、自制生产为辅”的生产模式以及可能存在的业绩透支或许也是原因之一。相宜本草自2011年取消高新技术企业认定，该公司还遭遇环保劫，募资主打广告的选择也被指“募投项目前景堪忧”。

还有另一个终止上市的以美容院渠道起家的公司安婕妤，其IPO募投项目包括“广州安婕妤生物科技有限公司信息系统建设项目”、“广州安婕妤生物科技有限公司营销网络建设项目”、“安婕妤化妆品科技股份有限公司扩建二期仓库技改项目”和“安婕妤化妆品科技股份有限公司研发中心改扩建技改项目”共4个项目。

以生产化妆品为主业的安婕妤，原本拟赴深交所上市，但由于其一开始走的是美容院渠道，面对市场的时间不多，产品曝光不够，没有把握好市场终端，不能形成品牌影响力及产品口碑，又屡屡曝出产品质量不过关、被消费者投诉产品安全问题、甚至被监管部门“点名”。作为一家面对消费者的公司，没能维护好自己的品牌形象、公关形象，所以其上市路途更为坎坷，普遍不被市场看好，融资的能力也比相宜本草相对更低。

最近的消息，广东丸美生物技术股份有限公司正在准备IPO，拟发行不超过6000万股。但专业人士称，此举在业内也不太被看好，一方面由于相宜本草IPO的终止产生的影响，另一方面主要还是因为目前的宏观和资本市场形势下，上市并不那么乐观。但也有专家说，相宜本草对丸美的IPO是有限的，毕竟两家企业的差异性很大，而且上市的最大好处在于当中国本土化妆品企业拥有资本和资本市场的助力后，才能更好的有力的与国际品牌竞争。

国内化妆品企业该如何正视IPO。

从相宜本草主动撤销IPO的作法来看，企业是意识到自身目前的情况去积极做调整，准备更好的状态或采用更恰当的方式迎接进一步的挑战，虽然没有最终IPO，但是其作法和思路都是目前更值得国内化妆品企业借鉴的。

IPO的目的到底是什么？目前国内的资本市场并不是特别健康，投资者手中纵有闲钱也不敢贸然的进入到股票市场，特别是鉴于以往一些国内企业不良的操作手法，让股票大起大落之后国人还心有余悸。

上市的目的到底是什么？是有了一个融资的平台，为公司今后发展更好的筹资所需资金，达到企业价值最大化的财务目标？还是公司上市后，有了一个股票流通的场所，通过减持手中股票来增加高管的个人财富？

过往的企业高管套现现象屡见不鲜，作为一个公司的管理者，他是一个实业投资者，不是一个金融投资者，更不是一个证券投资者。如果是证券投资者，当公司上市后必然会通过套现获得投资收益，并要退出公司，去寻找下一个培育的项目，以获得更多的收益。而证券投资者是利用股票市场的价格涨跌，低买高卖来获取盈利，并不真正关心公司的管理情况和盈利状况。

作为上市公司的高级管理人员，他是一个实业投资者，一个企业家，从始至终都要站在公司的立场来进行公司决策。公司的盈利状况，公司未来的发展前景，都与他息息相关。他要为那些看好公司未来的股东管理公司，来增加股东的财富。公司上市的目的是为公司未来的发展提供一个融资的场所，他们要利用股票市场这个平台，为公司未来发展，为扩大企业的规模，为获得更多的市场份额筹集资金，并合理运用所筹集的资金，获得更多的收益。如不然，投资者也会失去信心，抛售股票，最终会使公司走向失败。

总而言之，中国化妆品企业经过30年的发展，的确出现了许多不错的本土化妆品企业，虽然历练的时间还不够长，但随着大环境的变化，成长是有目共睹的。而资本市场的运作进一步的提速了国内化妆品成长的路子，是更好的存活下来还是最终被淘汰就要看企业管理者如何去运作，但是，进入资本市场发展并成为公众公司是趋势也是发展方向，尽管道路会有曲折，但未来一定会有更多优秀的本土化妆品企业健康的走上资本市场，并活得更好。（文字来源：化妆品招商快讯 记者 王奕）